Het klinkt tegenstrijdig, en dat is het ook een beetje. Op Wall Street gingen AI-aandelen in de week van 12 oktober 2026 flink onderuit, met datacenterbedrijf CoreWeave als grootste slachtoffer. Tegelijk sloot de AEX vrijdag op een nieuw record van 1142,88 punten (Bron: Welingelichte Kringen/ANP). De rode draad: beleggers twijfelen niet aan de vraag naar AI, wel aan de vraag of de schulden waarmee die AI wordt gebouwd terugbetaald kunnen worden.
Wat gebeurde er met AI-aandelen?
De klap kwam op woensdag 14 oktober. CoreWeave sloot die dag 15,5 procent lager op 65,78 dollar, met een handelsvolume van bijna vier keer het normale niveau (Bron: The Motley Fool). Soortgenoten als Nebius en Oracle gingen mee omlaag. Donderdag leek het te keren, maar op vrijdag 16 oktober verloor CoreWeave nog eens 11,9 procent. De Nasdaq zakte die dag 2,1 procent en de S&P 500 1,1 procent; de beurs zat volgens persbureau ANP vooral met de vraag of beleggers rendement terugzien op het geld dat in datacenters verdwijnt (Bron: Welingelichte Kringen/ANP).
Beginner-tip CoreWeave maakt zelf geen AI. Het bouwt datacenters vol GPU’s, de chips die het rekenwerk achter AI doen, en verhuurt die rekenkracht aan AI-bedrijven. Zulke verhuurders heten neoclouds, om ze te onderscheiden van de grote clouds van Amazon, Microsoft en Google.
Drie duwtjes op één dag
Op 14 oktober kwamen drie dingen samen. Het onderzoeksbureau Gartner voorspelde die ochtend dat meer dan 80 procent van de neocloud-aanbieders tegen 2030 niet meer zelfstandig bestaat. Ruim 3,5 biljoen dollar aan AI-infrastructuur kan volgens Gartner tegen eind 2030 te maken krijgen met afwaardering, als AI-bedrijven in het huidige tempo blijven investeren (Bron: Gartner). Let op het woord ‘kan’: het is een risico-inschatting, geen voorspelde schadepost.
Daarnaast liep de rente op een CoreWeave-obligatie op tot 15 procent, en kwamen de Amerikaanse inflatiecijfers hoger uit dan verwacht (Bron: The Motley Fool). Hogere inflatie betekent dat de rente langer hoog kan blijven. Voor een bedrijf dat op geleend geld bouwt, is dat precies het verkeerde nieuws.
Waarom juist CoreWeave?
Omdat het de schuldenkant van de AI-bouwgolf het duidelijkst laat zien. CoreWeave had in juni ongeveer 30 miljard dollar aan schuld, zo’n drie keer zoveel als een jaar eerder, en een kredietbeoordeling in de ‘junk’-categorie. Tegenover die schuld staat een orderboek van 99,4 miljard dollar aan contracten die nog uitgevoerd moeten worden (Bron: The Next Web).
Beleggers die zich willen indekken tegen een faillissement, betaalden half oktober recordprijzen. De kredietverzekeringen op CoreWeave-schuld, de zogeheten credit default swaps, stegen op 15 oktober naar een niveau dat volgens The Next Web neerkomt op een ingeprijsde kans van meer dan 60 procent op een wanbetaling binnen vijf jaar (Bron: The Next Web). CoreWeave-topman Michael Intrator noemde de uitverkoop in een interne memo ‘irrationeel’ (Bron: The Motley Fool).
Gevorderden Een ingeprijsde kans uit de CDS-markt is geen voorspelling maar een prijs. Daar zit ook een risicopremie in, en bij weinig verhandelde contracten kan één nerveuze dag het beeld sterk vertekenen. De richting zegt meer dan het exacte percentage: de spread op CoreWeave is sinds juni ongeveer verdrievoudigd.
Wat Nvidia ermee te maken heeft
Nvidia is met ongeveer 10 procent de op één na grootste aandeelhouder van CoreWeave en levert ook de chips. Topman Jensen Huang zei op 15 oktober in Stockholm tegen Bloomberg dat CoreWeave ‘elke dag sterker wordt’ en dat Nvidia geen vangnet hoeft te bieden (Bron: The Next Web). Dat gaf donderdag even lucht. Critici wijzen juist op die verwevenheid: Nvidia investeert in klanten die met dat geld weer Nvidia-chips kopen. Huang noemde dat idee ‘belachelijk’. We schreven eerder over de AI-schuld die techreuzen buiten hun balans houden, en dit is daar een zichtbaar vervolg op.
Waarom de AEX toch een record haalde
De AEX is breder dan chips. Op vrijdag stegen ING en ABN AMRO na een koopadvies, won Universal Music Group 4,3 procent en herstelde ASML 0,9 procent na geruststellende woorden van Huang. Chipbedrijven Besi (min 4,8 procent) en ASMI (min 1,7 procent) behoorden wel tot de dalers (Bron: Welingelichte Kringen/ANP). Een dag eerder zag het er nog anders uit: donderdagochtend openden ASMI, Besi en ASML tussen de 6 en 10 procent lager, besmet door de CoreWeave-zorgen (Bron: Saxo).
Dat terwijl ASML zelf juist goed nieuws had. Het bedrijf boekte in het derde kwartaal 11,7 miljard euro omzet en 5,0 miljard euro winst, en verhoogde de verwachting voor heel 2026 naar 44 tot 45 miljard euro. Sommige klanten willen al bestellen voor 2029 en 2030 (Bron: ASML). De vraag naar AI-chips is dus niet het probleem; de financiering van alles eromheen wel.
Wat jij ervan merkt
Heb je geen aandelen, dan merk je hier direct weinig van. Indirect ben je vaak wél belegd: Nederlandse pensioenfondsen en wereldwijde indexfondsen hebben veel geld in de grote techbedrijven zitten. Hoe groot de AI-investeringen zijn en wat dat over een mogelijke zeepbel zegt, lees je in onze analyse van de 1 biljoen dollar die in 2026 in AI gaat. Eén nerveuze beursweek is nog geen geknapte bubbel, en een goede week ook geen bewijs dat alles goed gaat. Dit artikel is informatie, geen beleggingsadvies.